日前，宁夏回族自治区人民政府印发《宁夏贺兰山东麓葡萄酒产业发展“十五五”规划》（下称《规划》），提出到2030年，建成酒庄160家左右，规上企业达到13家，自治区级农业产业化龙头企业达到20家，培育上市企业1家，形成龙头企业带动引领、精品酒庄多点支撑的产业发展格局。
在酒庄数量、企业规模等指标之外，“培育上市企业1家”的目标值得关注。从当前葡萄酒行业发展态势看，这一指标体现了以资本市场支持葡萄酒企业做优做强的政策导向，具有稳定预期、增强信心的积极作用；同时，企业上市仍需遵循市场规律，顺应企业成长周期，其引导意义和预期作用更为突出，短期结果仍需市场检验。
困难：行业尚处于调整期，上市企业业绩承压
中国葡萄酒企业进入资本市场较早。张裕1997年发行B股、2000年登陆深交所主板，是A股较早的葡萄酒标的之一，此后多家葡萄酒企业陆续上市。
从近期业绩看，葡萄酒上市企业业绩承压态势仍在延续。据《华夏酒报》报道，2026年前三季度，5家A股葡萄酒上市公司合计营收同比增长4.90%，归母净利润同比下降33.75%，增收不增利和行业分化态势进一步显现。报道指出，葡萄酒上市企业收入端的单项改善，尚不足以独立实现利润修复。
从代表性企业看，张裕依托长期积累的品牌、渠道、产能和酒庄资源，仍具备较强竞争力，但在消费结构变化背景下，传统产品和渠道模式也面临转型要求。
从资本市场表现看，不少葡萄酒上市企业面临估值承压、流动性不足、盈利能力偏弱等困难，借助资本市场融资和获得合理定价的功能受到一定影响。这也意味着，拟上市葡萄酒企业更需要清晰说明自身差异化定位、盈利模式和成长逻辑。
机会：宁夏产业基础厚实，资本平台建设有空间
宁夏回族自治区2025年国民经济和社会发展统计公报显示，截至2025年末，全区共有上市公司16家，总市值2357.99亿元，有媒体将其称为“A股最小板块”之一。
2026年5月，上海证券报刊发《小而精，锐而进——宁夏辖区上市公司2025年年报观察》，对宁夏辖区上市公司整体特点进行了分析。文章指出，宁夏上市公司发展与当地资源禀赋和工业基础密切相关。2025年整体表现出一定韧性，但仍面临产业结构偏重、高附加值企业偏少等问题。
葡萄酒是宁夏具有区域资源特色、品牌价值和产业链延伸潜力的优势产业，进一步借助资本市场发展壮大具有现实需求。据公开数据，贺兰山东麓现有酒企261家，建成酒庄130家，年产葡萄酒1.4亿瓶，占国产酒庄酒产量近一半，产区地理标志产品区域品牌价值突破350亿元，产业基础较为厚实。
目前，这一产业已形成涵盖种植、酿造、酒庄运营、品牌推广和文旅融合的较完整体系，但宁夏尚无以葡萄酒为主业的A股上市公司，产业基础优势尚未充分转化为资本市场平台优势，借助资本市场发展的空间仍然较大。
需求：产业主体较为分散，整合路径逐步清晰
从交易所公开审核规则和监管导向看，A股对酒类企业上市审核整体较审慎，创业板对酒、饮料及精制茶制造业申报原则上持谨慎态度，主板对传统行业亦不例外。在此背景下，若有葡萄酒企业完成上市，其意义不仅是获得融资，更在于为产业整合、品牌培育和全产业链协同提供资本运作平台。
葡萄酒产业具有投入周期长、品牌培育慢等特点，酒庄建设、葡萄种植、渠道建设均需长期投入。当前，葡萄酒行业中除少数上市公司外，部分酒庄企业仍以单一酒庄运营为主，资金来源较为单一，商业化、规模化水平有待提升。
新华指数研究院相关研究显示，全国12个葡萄酒产区约有200个葡萄酒企业品牌，产业主体整体较为分散，部分企业规模偏小。面对全国统一大市场和海外市场，单个酒庄企业难以在品牌推广、全国性渠道建设、国际市场开拓、科技研发和供应链管理等方面形成优势。
针对产业主体分散、规模化程度不高等问题，《规划》提出，“支持龙头酒庄（企业）通过联合、重组、并购等形式推进资源整合，做强一批产业带动力强、品牌影响力大、市场竞争力突出的旗舰型企业。”“深化园区管委会所属国有企业系统性改革，打造以葡萄酒为主业的大型现代综合企业集团。”
从政策指向看，这些部署既与“培育上市企业1家”的目标相呼应，也体现出两条并行路径：一方面，支持龙头酒庄通过资源整合做强主业，为优质主体对接资本市场创造条件；另一方面，通过园区国有企业系统性改革打造综合企业集团，培育产业整合平台。
两条路径各有侧重，但最终都指向产业综合实力提升。“培育上市企业1家”的意义，不止于增加一家上市公司，更在于以资本平台引导资源整合、品牌培育和全产业链协同。这也意味着，资本市场对企业的考量，将不只限于产能和品牌，更包括全产业链整合能力、规范化经营水平和长期成长性。（汪伟坚）
